На рынок золота оказывают давление совокупный спрос, и совокупное предложение металла. Тенденции таковы, что спрос на золото растет, а производство тоже растет, но не такими темпами.

Анализ факторов, влияющих на предложение. В структуре предложения на рынке золота следует учитывать следующие составляющие:

1. объемы добычи нового золота горными предприятиями;
2. производство металла из скрапа (лома золота);
3. продажи из наземных резервов;
4. объемы хеджирования производителями.

	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Добыча горными предприятиями	2591	2621	2588	2592	2470	2519	2535	2560
Скрап	616	713	840	943	848	861	-	-17%
Продажи из наземных резервов	479	520	547	617	469	656	-	-
Нетто хеджирование производителей	-15	-151	- 412	- 270	-427	- 131	-	-
Итого предложение	4009	3887	3975	4153	3846	4036	-	-

Основным источником поступления золота на рынок является добыча горными предприятиями. На мировом рынке новый металл обеспечивал в разные периоды времени до 70 % предложения. Изучение динамики производства золота в долгосрочном периоде не выявило зависимости уровня добычи от цены металла.

Прирост мировой добычи золота за последние годы произошел во многом за счет кардинального изменения страновой структуры добычи. Если в 1970 г. 70% мировой добычи золота приходилась всего на одну страну - Южно-Африканскую Республику, то за последние 30 лет ее доля снизилась до 12%. Снижение влияния ЮАР произошло как за счет абсолютного падения объемов добываемого золота, так и за счет резкого увеличения выпуска в тех странах, где золотодобывающая промышленность давно считалась заглохшей - в США и Австралии. Кроме того, на порядок увеличили добычу золота страны, которые никогда не играли весомой роли в его производстве - Индонезия и Перу.

На увеличение объемов добычи золота оказали влияние такие факторы, как научно-технический прогресс и внедрение его достижений в технологию разведки, добычи, переработки и обогащения золотоносной руды. Необходимо отметить зависимость объемов капиталовложений в разведку месторождений золота и следующим за их увеличением ростом объемов добычи.

Тем не менее добыча золота в 2007 году увеличилась примерно на 1%.

Производство золота из скрапа является вторым по величине источником поступления металла на рынок и составляет в отдельные периоды долю от 10 до 20 % мирового предложения. Анализ динамики предложения объемов скрапа на мировом рынке золота позволяет сделать вывод о том, что его статья чутко реагирует на изменения цены металла на рынке и конъюнктуру экономики в конкретный момент времени.

В региональном плане лидерами поступлений скрапа являются страны Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Также следует отметить, что в большей степени эта активность характерна для развивающихся стран в силу ряда социокультурных традиций.

Продажи из наземных резервов в настоящее время обеспечивают 16 % (в 2005 г.) предложения золота на рынке.

Золото сохраняет лидирующие позиции в качестве инвестиционного металла. Центральные банки и межнациональные финансовые институты в последние десятилетия являются нетто продавцами металла, реализуя на рынке слитки из официальных хранилищ золота, а вырученные средства направляя на пополнение валютных резервов или другие цели. Для европейских государств продажи в настоящее время связаны с действием Соглашения центральных банков по золоту (соглашение центробанков 14 стран и Европейского центрального банка от 1999 г. охватывало период с 1999 по 2004, в 2004 г. действие соглашения пролонгировано до 2009 г.), и объемы продаж обусловлены заданными соглашением параметрами. Резервы в золоте ведущих экономик мира составляют не менее 30 %, а в ряде случае значительно больше.

Государственные резервы в золоте

	Резервы в золоте (тонны)	% резервов в золоте
США	8135,1	75,1 %
Германия	3427,8	62,9 %
МВФ	3217,3	100,0 %
Франция	2820,5	64,8 %
Италия	2451,8	66,7 %
Щвейцария	1290,1	43,1 %
Нидерланды	694,9	57,9 %
Европейский ЦБ	765,2	27,4 %
Япония	719,9	1,8 %
Китай	600	1,4 %
РФ	386,6	3,0 %
Индия	357,7	4,6 %
Беларусь	16,5	24,9 %

Необходимо отметить, что поскольку при данных операциях используется золото из официальных источников, государство может регулировать свою степень участия в формировании предложения на рынке драгоценных металлов, стимулируя или сокращая объем поступления на рынок.

Анализируя спрос на золото, следует отметить, что уровень фабрикационного спроса (промышленно-бытовое потребление) почти целиком зависит от масштаба потребления золота для ювелирных целей: на эту сферу приходится свыше 70% общего мирового спроса на слитковый металл.

	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Использование золота ювелирной промышленностью, т	2653	2477	2613	2712	2400	2550
Стоимость золота в изготовленных ювелирных изделиях, млрд долл.	26,5	29	34,4	38,8	46,6	46,1
Итого спрос, т	3975	4153	3846	4036	3900	3800

За прошедшие 2 года наблюдается рост спроса на золото со стороны ювелирной промышленности. Так, мировое потребление металла ювелирной промышленностью за последний год выросло в физическом выражении на 6%, в долларовом - на 17%. В инвестиционном секторе этот рост составил, соответственно, 10% и 21%.

Тем не менее, если оценивать рынок за последние 5 лет, то наблюдается снижение фабрикационного спроса, и в частности уменьшилось потребление ювелирной промышленностью. Это вызвано прежде всего увеличением цен на золото.

Кроме того фабрикационный спрос предполагает использование золота не только ювелирной, но и иной промышленностью. Так достаточно сильно вырос спрос на монеты, продажи которых в 2006 году выросли на 15%.

Тезаврационный спрос - покупка государством драгоценного металла с целью пополнения золотовалютных резервов страны. Частичный отказ государства от монополии на золото вызвал рост его закупок коммерческими банками. Как уже описывалось выше, многие государства использую золото в качестве резерва и его доля более 30%. Соответственно государства закупают золото, стимулируя спрос.

Цены

	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Среднегодовая цена золота (долл./унц.)	279	271	310	363	409	445	606	658

Мировые тенденции в изменении цен на золото показывают, что с 2000 года цены на этот металл выросли на 235%. При этом наибольший прирост цены произошел в 2005 году: с 445 до 606 долларов за унцию или на 36%.

Рост цен на золото обусловлен снижением предложения при одновременном росте мирового и внутреннего спроса на драгметаллы. Производители металла, несмотря на рост спроса, пока не готовы ответить адекватным увеличением предложения золота.




Кроме того причина увеличения цены золота в долларах США, это ослабление американской экономики и политическая нестабильность в мире, усилившаяся после терактов в США 11 сентября 2001 года. Потрясения на финансовых и фондовых рынках мира вызвали переоценку значения золота как инструмента, страхующего риски. Ухудшение финансового положения целого ряда компаний (банкротство компаний "Enron", "WoldCom" и др.), вялая конъюнктура на рынках корпорационных ценных бумаг заставляли инвесторов увеличивать свои золотые резервы.

[an error occurred while processing this directive]